新年以來，兩市多家公司發(fā)布公告，稱公司的控股權(quán)、實際控制人將發(fā)生變更。

　　據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，僅1月份以來(即1月1日至1月13日，下同)，兩市有超過10家上市公司發(fā)布了關(guān)于實際控制人將發(fā)生變更的相關(guān)公告，對于變更的原因，包括協(xié)議交易、一致行動協(xié)議到期、重整計劃、定向增發(fā)等原因。

　　對此，有投資人在和《證券日報》記者交流時坦言，有一些上市公司的實控人頻繁變更，是因為有財務(wù)投資人看中，“不排除是在‘囤殼、炒殼’，另有一些上市公司的實控人生變，則和當前公司經(jīng)營狀況欠佳，需要引入新力量有關(guān)?！?/p>

　　實控人生變原因多樣

　　從上市公司發(fā)布的公告來看，實際控制人發(fā)生變化的原因是多樣的，即有定向增發(fā)之下原實際控制人持股份額發(fā)生變化，使得實際控制人發(fā)生變更，也有上市公司稱一致行動人協(xié)議到期解除，由此導(dǎo)致公司的實際控制人發(fā)生變化。

　　不過，上市公司實際控制人發(fā)生變化***為集中的原因仍然是協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

　　例如，金輪股份此前發(fā)布的公告顯示，公司1月4日，公司控股股東南通金輪控股有限公司及其一致行動人安富國際(香港)投資有限公司、公司實際控制人陸挺與物產(chǎn)中大元通實業(yè)集團有限公司簽署了股份轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議，本次交易涉及公司控股股東及實際控制人的變更，若本次交易完成，元通實業(yè)將成為公司的控股股東，持有公司股份比例為29%，浙江省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會將成為公司的實際控制人。

　　珈偉新能也提及，在1月7日收到公司實際控制人丁孔賢、李靂和丁蓓的通知，獲悉公司實際控制人與阜陽泉賦經(jīng)過磋商，已就阜陽泉賦通過紓困投資方式取得公司控制權(quán)達成合作意向，后續(xù)紓困投資暨控制權(quán)變更的具體形式尚未確定，包括但不限于直接或間接受讓公司實際控制人持有的上市公司股票、表決權(quán)委托或其他紓困安排。

　　“實控人變更不一定會影響投資者信心。例如，有一些公司此前經(jīng)營舉步維艱，實控人變更后給公司上下都帶來了很大的信心。在公司處于極度的困境中，實控人的變更有可能會迎來新的反轉(zhuǎn)和希望，使得公司未來基本面向好?！鳖U和銀豐投資管理有限公司高級研究員楊勇對《證券日報》記者介紹。

　　投資者盼新股東不要短視

　　除了因經(jīng)營困難需要引入新股東解決困局的企業(yè)之外，查閱公開信息可知，對于一些上市公司而言，實際控制人的變更十分頻繁。

　　“有些是經(jīng)濟環(huán)境不佳，自身無力繼續(xù)維持上市公司的正常運轉(zhuǎn)，因此引入實力更強的投資者接手。另外有些則是長期進行上市公司投資與轉(zhuǎn)讓交易的機構(gòu)，屬于財務(wù)投資行為。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時說。

　　楊勇也認為，如果一家上市公司實控人頻繁變更，“大概率可能把上市公司當工具，達到目的之后就開始退出，或者進入后發(fā)現(xiàn)公司有很大問題，及時抽身。如果公司本身經(jīng)營出現(xiàn)了比較大的問題，大股東謀求自身利益出發(fā)，退出上市公司，而新來的實控人只為一己之利，利用公司資源和公司資金為自己謀求私利，而不是考慮公司的長遠發(fā)展，想著進去賺一筆快錢，貪圖眼前短利，這樣對公司非常不利。投資者更看重底子優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，這樣才能有好的收益?！?/p>

　　控股股東被申請破產(chǎn)審查金花股份實控人或生變數(shù)

　　大股東占用資金、實控人疑云、投資者訴訟……近兩年來，問題不斷的金花股份又有新“麻煩”。

　　1月13日晚間，金花股份發(fā)布公告稱，公司于2022年1月12日收到公司控股股東金花投資控股集團有限公司(以下簡稱“金花投資”)轉(zhuǎn)發(fā)的北京市東城區(qū)人民法院《執(zhí)行決定書》((2022)京0101執(zhí)恢22號)文件，公司控股股東金花投資被申請進行破產(chǎn)審查。

　　被申請進行破產(chǎn)審查

　　公告指出，北京市東城區(qū)人民法院在執(zhí)行申請執(zhí)行人寧夏冠岳投資管理有限公司(以下簡稱“冠岳投資”)與被執(zhí)行人金花投資服務(wù)合同糾紛一案中，向金花投資發(fā)出執(zhí)行通知書、報告財產(chǎn)令、限制消費令、責(zé)令其履行生效法律文書確定的義務(wù)，被執(zhí)行人金花投資不能履行到期債務(wù)，且資產(chǎn)已不足以清償全部債務(wù)，冠岳投資向北京市東城區(qū)人民法院申請金花投資破產(chǎn)，經(jīng)北京市東城區(qū)人民法院審查，認為冠岳投資的破產(chǎn)申請符合法律規(guī)定，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》等法規(guī)之規(guī)定，決定將金花投資作為被執(zhí)行人的執(zhí)行案件移送陜西省中級人民法院進行破產(chǎn)審查。

　　“一般情況下，人民法院收到破產(chǎn)申請的，應(yīng)當進行破產(chǎn)審查;經(jīng)過審查后如果認為符合破產(chǎn)條件的，就進行破產(chǎn)宣告以及其他破產(chǎn)相關(guān)程序和工作，如進行破產(chǎn)清算或重整、債權(quán)人與債務(wù)人和解等。”財稅專家、西安交通大學(xué)管理學(xué)院特聘教授仝鐵漢在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　錦天城律師事務(wù)所高級合伙人竇方旭在接受《證券日報》記者采訪時表示，破產(chǎn)申請被受理后，金花投資持有的股權(quán)應(yīng)該是破產(chǎn)財產(chǎn)，但質(zhì)權(quán)人(也需要申報債權(quán))享有就該股權(quán)拍賣變賣的優(yōu)先受償權(quán)(法律稱為“別除權(quán)”)，未來股權(quán)花落誰家還不確定。

　　截至該公告披露日，金花投資共計持有金花股份無限售流通股份71447654股，占公司股份總數(shù)的19.14%，已被全部質(zhì)押且輪候凍結(jié)。

　　金花股份稱，金花投資破產(chǎn)審查結(jié)果，包括是否會導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化，尚不可預(yù)測。

　　“這個過程需要比較長的一個時間，目前對上市公司不會有什么影響?！备]方旭稱。

　　實控人或生變

　　“公司一旦破產(chǎn)，原股東在公司中的股權(quán)、股本和相關(guān)權(quán)益可能會發(fā)生改變，對公司現(xiàn)有的資產(chǎn)和負債也會重新進行一次確認和分配，也是對債權(quán)人利益的一種保護?！辟阼F漢稱。

　　在仝鐵漢看來，如果一家上市公司的控股股東進入破產(chǎn)程序，這就意味著公司有可能因出現(xiàn)股東的變更而導(dǎo)致控股股東喪失股權(quán)甚至控制權(quán)，新股東進入后可能對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營策略、經(jīng)營模式、管理方式、人員結(jié)構(gòu)等帶來新的變化，“當然，如果在破產(chǎn)前控股股東還欠上市公司的資金，有可能會因破產(chǎn)而給上市公司帶來一定的損失。”

　　值得關(guān)注的是，雖然名為公司實際控制人，但公司***大股東并不是金花投資，而是被交易所一再問詢的“誰是實控人”疑云中的邢博越及其一致行動人。

　　2020年7月初，通過司法拍賣取得金花股份股權(quán)的邢博越成為金花股份的第二大股東，隨后，邢博越及其一致行動人通過二級市場增持，持股數(shù)量超過金花投資。盡管邢博越及其一致行動人多次對外聲稱不謀求公司控制權(quán)，但圍繞“誰是公司實控人”曾被交易所多次問詢。而實控人疑云的背后，圍繞在上市公司兩大股東之前的交易協(xié)議涉及信披等問題也浮出水面。金花投資及其實控人吳一堅，邢博越及其一致行動人等被陜西證監(jiān)局采取出具警示函措施。

　　“從目前情況看，如果破產(chǎn)完成，受讓金花投資持有股權(quán)的縱然是單一主體，也未必會成為金花股份新的實控人。”竇方旭稱。

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